Comportamiento correcto del "not in" ?

Hola gente como andan?
Tengo una duda, resulta que la siguiente consulta a mi entender debería
devolver 43 filas:
select *
from uad.beneficiarios
where
estado_envio = 'n' and
tipo_transaccion = 'M' and
clave_beneficiario not in (
select clavebeneficiario
from nacer.smiafiliados
)
Pero contrario a lo que esperaba, la consulta devuelve 0 filas.

Controlando que dentro y fuera de la subconsulta la clavebeneficiario sea
no nula, la consulta devuelve lo que esperaba.
select *
from uad.beneficiarios
where
estado_envio = 'n' and
tipo_transaccion = 'M' and
*clave_beneficiario is not null* and
clave_beneficiario not in (
select clavebeneficiario
from nacer.smiafiliados
where *clavebeneficiario is not null*
)

Porque? es el comportamiento normal?

Guillermo Villanueva